L'or à son plus haut niveau depuis trois mois : réussira-t-il à franchir son nouveau sommet ?

L'or aborde une semaine décisive après une forte hausse qui l'a porté à son plus haut niveau depuis la mi-mai. Mais le mouvement a marqué une pause mardi, certains investisseurs prenant leurs bénéfices avant deux événements majeurs : les données d'inflation américaines mercredi, puis le premier discours du président de la Réserve fédérale Kevin Warsh au symposium de Jackson Hole vendredi. Cet article revient sur ce qui a mené l'or jusqu'ici, sur ce que le marché attend dans les jours à venir, et sur les niveaux techniques clés à surveiller.

Que s'est-il passé la semaine dernière ?

L'or a progressé de plus de 5 % la semaine dernière, dépassant successivement les seuils de 4 500 puis de 4 600 dollars l'once. Le moteur principal n'a pas été une donnée économique classique, mais l'annonce par le Trésor américain d'un plan visant à au moins doubler ses rachats de dette publique à long terme.

Pourquoi cette décision compte-t-elle pour l'or ? Parce qu'elle a ravivé trois inquiétudes liées entre elles :

• La politique budgétaire américaine et le creusement du déficit.
• Le pouvoir d'achat du dollar à long terme.
• L'attrait des réserves de valeur alternatives comme l'or et l'argent.

Le dollar est retombé près de ses plus bas de plusieurs mois et les rendements obligataires ont reculé, ce qui réduit le coût d'opportunité de la détention d'un actif sans rendement comme l'or. Résultat : un afflux net vers les métaux précieux, l'argent dépassant lui aussi les 69 dollars et touchant brièvement les 70 dollars.

La situation du marché mardi

Lors de la séance du mardi 25 août, l'or spot a légèrement reculé vers la zone 4 630–4 690 dollars après avoir inscrit en début de séance son plus haut niveau depuis le 15 mai. L'indice du dollar est resté stable autour de 99 points. Ce repli limité ne traduit pas un changement de tendance mais une attente : le marché ne veut pas prendre de positions importantes avant de connaître le chiffre de l'inflation et le ton de Warsh.

L'agenda de la semaine : qu'attend le marché ?

Mardi : confiance des consommateurs et ventes de logements neufs

Indicateurs secondaires, mais ils renseignent sur l'impact des coûts d'emprunt élevés sur les ménages. Des chiffres faibles renforceraient l'idée d'un statu quo de la Fed en septembre, un scénario favorable à l'or.

Mercredi : la journée la plus chargée

• Indice des prix PCE core de juillet — la mesure d'inflation préférée de la Fed et l'événement le plus important de la semaine.
• Deuxième estimation du PIB du deuxième trimestre — l'estimation initiale était de 1,5 % en rythme annualisé, contre 2,1 % au premier trimestre.
• Commandes de biens durables — un indicateur de l'investissement des entreprises.

Jeudi : inscriptions hebdomadaires au chômage

Un baromètre rapide du marché du travail.

Vendredi : discours de Warsh à Jackson Hole

Première apparition du nouveau président de la Fed dans ce forum annuel. Le marché guettera tout changement de ton sur la politique monétaire et la façon dont la Fed interprète les récentes évolutions du marché obligataire.

Les scénarios possibles

Scénario haussier pour l'or : un PCE core inférieur aux attentes, combiné à un ton équilibré ou prudent de Warsh laissant la porte ouverte à une politique plus souple. Ce cocktail affaiblirait davantage le dollar et pousserait l'or vers de nouveaux sommets.

Scénario baissier pour l'or : une inflation supérieure aux attentes et un message ferme de Warsh évoquant le maintien du resserrement, voire une hausse des taux. Les rendements remonteraient, le dollar se redresserait, et l'or subirait une pression correctrice, d'autant plus après un gain de 5 % en une semaine.

Scénario le plus probable : une forte volatilité dans les deux sens mercredi et vendredi, la tendance de fond restant haussière tant que l'or se maintient au-dessus de sa zone de support principale.

Le facteur géopolitique

Au-delà des statistiques, le soutien géopolitique à l'or persiste. L'administration américaine a menacé l'Iran de ce qu'elle qualifie de « plus grande offensive financière jamais organisée », via des sanctions ciblant ses partenaires commerciaux. Les tensions commerciales avec le Canada se sont également intensifiées après l'échec des négociations et l'imposition de droits de douane de 50 % sur certains produits canadiens. Ces facteurs entretiennent la demande d'or comme outil de diversification, quel que soit le résultat des données d'inflation.

Les niveaux techniques importants

Résistances :

• 4 700 $ — zone du sommet actuel (plus haut depuis la mi-mai). Une clôture journalière au-dessus ouvrirait la voie vers l'objectif suivant.
• 4 900 $ — objectif de fin d'année de Goldman Sachs ; la banque a indiqué que la demande croissante d'options haussières pourrait pousser le prix au-delà.
• 5 000 $ — niveau psychologique et porte d'entrée vers les records inscrits plus tôt dans l'année.

Supports :

• 4 600 $ — premier support, le plus proche ; son maintien préserve la dynamique haussière à court terme.
• 4 500 $ — niveau de cassure après l'annonce du Trésor ; un retour sous ce seuil signifierait un échec de la cassure et transformerait la hausse récente en piège haussier.
• 4 380–4 400 $ — zone de demande majeure et point de convergence des moyennes mobiles intermédiaires.
• 4 000 $ — support structurel éloigné, qui ne devrait être testé qu'en cas de choc restrictif majeur.

Conclusion

L'or est dans une configuration technique solide mais sensible. La hausse récente est d'origine budgétaire et monétaire (rachats obligataires et faiblesse du dollar), et non statistique, ce qui l'expose à des réactions brutales aux chiffres d'inflation et au ton de la Fed. Le trader prudent attendra la clôture de mercredi pour confirmer la tendance et ajustera la taille de ses positions à une volatilité attendue élevée vendredi. Pour l'investisseur de long terme, le tableau de fond n'a pas changé : déficit qui se creuse, dollar affaibli et tensions géopolitiques — autant de facteurs favorables à l'or à moyen terme.

Cet article est fourni à des fins éducatives et informatives uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Le trading sur les marchés financiers comporte des risques élevés.